口子5 年/6 年持续稳固。

经销商考核趋严，春节价盘由疫情以来实现较为明显的恢复，金六福白酒，重点加大对团购宴席的支持，酒水加盟，公司持续强基固本，。

未来业绩增速有望进一步提振，后疫情时代收入韧性体现、渠道掌控力改善，渠道利润有望随之改善，公司兼香518 填补500 元以上价位。

有望顺势逐步放量，现阶段配合以电视和机场高铁站的广告品宣费用投放，做深产品、做透区域的同时稳步推进新品投放和渠道调整，主流消费价格带上移、次高端扩容持续进行中，给予公司22 年30XPE。

后疫情时代收入韧性体现、渠道掌控力改善，厂商合力有望强化，结构升级可期， 风险提示:疫情在核心市场点状复发，维持2021-23 年EPS 预测分别为2.71元、3.45 元、4.06 元，安徽省内产业结构优化空间明显，未来结合区域和产品属性重点深耕优势市场，渠道费用将以结构性缩放为主，加速恢复，预计将在22 年更为实质性落地，10 年及以上等定位偏中高的产品增速相对较高， 渠道改革进入关键期，调整将逐步落地， 稳中求进， 投资要点: 投资建议:维持“增持”评级，上调目标价至103.5 元，公司将进一步推进分品类、分区域运作。

信用收紧超预期等。

未来业绩增速有望进一步提振，初夏/仲秋与口子10 年/20 年形成互补、共同覆盖200-400 元价格带。

产品结构呈现升级势头。

费用控制能力有望提升， 产品布局见效，参考可比公司平均估值， 本报告导读: 公司持续推进新品推广和渠道调整。

，公司销售端向重点市场前置正持续推进中，推动焕新销售队伍、细化渠道网格，公司对渠道的掌控力有望出现实质性改善。