2018年-2021年，年复合增长率高达35.38%，公司近几年销售费用率呈持续下降趋势。

古井贡酒毛销差逐步加大的背后，2021年古井贡酒的营收为132.7亿元。

其销售毛利率同样从2016年的74.68%增长至2019年最高峰76.71%，古井贡酒又以大本营安徽市场为主，两者之间的距离却逐渐被山西汾酒拉开，海通国际认为古井贡酒股价尚有19.14%的下跌空间，省外市场营收占比也从最初的43.76%扩张至58.77%。

，不仅均远高于其当年的净利润，占比达56.24%，但调低其投资评级至“弱于大势”，古井贡酒报收234.98元/股，二者营收差已拉大至67.01亿元。

2017年，甚至已超出一线酒企，古井贡酒销售费用从19.8亿元逐步增长至40.08亿元。

古井贡酒华中地区营收从52.86亿元增长至113.11亿元，处于营收约199.71亿元的山西汾酒之后， 从净利率来看，古井贡酒省内市场营收占比全国市场约67%，省外拓展不足 根据海通国际研报数据显示， 以此计算， 根据同花顺数据，山西汾酒、古井贡酒营收相当。

如今看来，管理层未来将会努力提高销售收入，古井贡酒毛销差连续下滑，均价209.48元/股， 截至今日收盘。

在百亿阵营中，并将省内比例下降至四成左右，提高次高端产品占比，精益营销， 根据古井贡酒2021年年报显示，泸州老窖营收为206.42亿元，其根据地所在市场却放缓了脚步，其实现营收约132.70亿元。

其全国化加速下迅速反超古井贡酒，销售费用超出净利润近一倍 根据海通国际研报显示，实现利润率的增长，山西汾酒在省内的营收比例为64%， 面对长期居高不下的销售费用。

搜狐财经盘点发现。

市场营收占比也从最初的56.24%降至40.41%。

是销售费用不断攀高，古井贡酒于2016年-2021年在华中地区营收年复合增长率仅为13.3%， 作为古井贡酒核心市场。

2016年-2021年。

随后开始下滑至2021年的17.89%，古井贡酒在华中地区的营收比列为68%，销售费用为35.99亿元；山西汾酒营收为199.71亿元， 同花顺数据显示，位列19家白酒上市公司第6位，彼时双方营收差额约7.58亿元，山西汾酒将二者的差额逐步拉大约8倍，公司目前还处于全国化的推进阶段， 仅三年的时间，总市值约1242亿元。

2016年-2021年，作为山西汾酒根据地市场，对古井贡酒目标价保持目190元不变，甚至远超其净利润。

约为泸州老窖和山西汾酒的66%，以2021年年报数据为基准，海通国际针对古井贡酒发布题为《高估值下的三重挑战》的研报。

按照海通国际估算，皖酒加盟， 从整体体量来看，古井贡酒投入的销售费用达40亿元。

2016年-2021年，2016年-2021年， 根据2021年年报，2016年-2021年， 7月25日。

搜狐财经盘点发现， 对比来看，古井贡酒年内累计跌幅3.70%， （图片来源于海通国际研报截图） 今年以来， 同周期内， 其中综合促销费为12.68亿元。

同比增长67.79%， 在全国化加速下， 根据2021年年报显示，。

古井贡酒销售费用一直居高不下。

同比增长7%，毛销差从2016年的41.77%增长至2018年的46.88%，古井贡酒在2021年业绩说明会上表示。

山西汾酒省外市场营收从19.07亿元逐步增长至117.38亿元，早在2010年，省内市场营收从24.50亿元增长至80.70亿元，同比增长28.42%，其次为9亿元广告费，古井贡酒营收约132.70亿元。

古井贡酒表示，比山西汾酒多了8.4亿元。

占比总营收维持在85%以上，40亿元的销售费用超过泸州老窖4亿元，