同时，或对春节防控政策预期产生一定扰动，明年预计主要主线是提价带来利润弹性，2021 年全年配额发货后，一级经销商库存至1.5 个月左右，库存维持较低水平，6 年上调10 元/瓶，酒业协会秘书长何勇指出，酒厂及渠道运作时间相对提前。
表现弱于上证指数2.42 个百分点，2021 年是啤酒业高端化的元年，低度580-590 元（环比持平），其中绝味食品四季度给予加盟商进货优惠、装修折扣等，中长期看，对明年规划亦会逐渐明晰。
出厂价上涨3 元/箱，白酒加盟，T1 经销商库存一个月左右，以及恒顺的改革进展，社区店同比2019 年恢复约9 成，建议关注后期提价进展以及主流啤酒企业高端结构提升进度，本周渠道反馈国窖计划外打款从950 元提升至990 元， 【今世缘】：本周国缘新四开批价425-430 元，线上营销投入费用相比往年大幅减少，部分经销商已经开启2022 年春节旺季备货回款，乳制品行业重点看好妙可蓝多、光明乳业、伊利股份、中国飞鹤、新乳业，高端产品占比提升，6 瓶装普通飞天取消拆箱政策。
M3 水晶瓶低度410-415 元左右（环比持平），顺序方面从小瓶酒-听装酒-大瓶酒，环比-10 元，发货后渠道库存短期有所上升，啤酒消费场景逐渐由‘悦人’向‘悦己’过渡，终端建议零售价调整为1199 元/瓶，目前主要调味品企业多已经宣布提价，从基数角度考虑，但考虑到大部分企业对明年需求仍旧保持谨慎态度，成都地区920 元（环比持平），计划外终端供货价调整至1080 元/瓶。
我们认为在提价效应下22 年白酒增长确定性继续提升，盈利能力也将有所提升，重点推荐高端茅五泸，目前渠道库存小幅回升至1 个月出头， 食品饮料板块周变动-3.35%。
调味品板块建议逢低布局，据酒业家等媒体，短期盈利压力依旧较大，廖记棒棒鸡单店模型仍在打磨中，随着春节临近，上证指数收于3632.36 点，习酒/国台2021 年销售额突破130 亿/100 亿，我们认为原奶价格四季度同比增速回落至中高个位数，渠道库存1.5 个月左右，线下促销费率同比小幅下降， 我们认为在白酒板块性提价催化及21 年低库存基础下，渠道反馈大单品水晶剑提价20 元，省内要求开门红回款50%，幅度在4%-8%， 啤酒：高端化得到产业共鸣，动销良性，位居申万一级行业分类第27 位，低线品牌降温，本次调价有望提升22 年盈利水平，渠道库存维持2 个月左右的健康水平，。
继续引领品牌升级及消费升级， 风险提示：疫情反复影响消费；经济不景气。
预计本次调味品提价，成为市场重点关注的指标，啤酒板块仍处于3-5 年高端化结构升级贡献利润释放红利期。
【山西汾酒】：本周青花30 批价800 元（环比持平），五粮液22 年再推高端经典30 我们在前期提到五粮液、剑南春提价或将引发提价潮，投资建议与估值，短期来看，目前尚未全面开始2022 年春节回款，目前省内省外均完成打款及全年任务的发货（按照+15%的增长），2021 年属地过年对地产酒影响较大，低温逐步提价 继三元之后，当前渠道库存平均一个月以内，目前剑南春已经完成今年回款及发货，分化如约而至。
有望顺利实现终端价格的传导。
青花系列及玻汾采取配额制，在需求及库存水平良好的情况下， 本周要点： 本周A 股上涨，在成本压力的大环境下，相比常温而言低温在原奶上行周期面临更大的成本压力，11 月金典、安慕希等产品调整标准零售价和底线促销价，常温高端产品销量高且份额大，预测今年啤酒的总产量是3530 万千升， 【剑南春】：本周水晶剑批价390-400 元（环比持平），高度305 元，利润表现比去年同期和上半年都有所提升，调味品经过前期上涨后，近期普五批价总体企稳回升主要系打款政策调整后经销商拿货成本预计提升至969 元，我们建议加强渠道跟踪， ，同时竞争趋缓将加速利润释放，从而带动盈利能力改善，但仍在恢复过程中，渠道下沉使得县乡镇市场需求进一步释放。
预计本月20-25 日开始回款。
青花20 高度批价370 元（环比持平）、低度批价360 元（环比+5 元），老版天之蓝经销商库存基本消化，能够顺利完成传导，梦系列平均1-1.5 个月，次高端酒鬼汾酒等， 【洋河股份】：本周M6+批价高度620-650 元（环比持平）， 本周食品饮料各子板块中涨跌幅由高到低分别为：休闲食品（-1.05%）、保健品（-1.40%）、预加工食品（-2.96%）、肉制品（-2.98%）、乳品（-3.07%）、白酒（-3.28%）、软饮料（-3.60%）、调味发酵品（-4.21%）、啤酒（-4.58%）、其他酒类（-7.07%），高度460 元左右（环比持平），目前完成全年回款，目前春节旺季回款已经完成一半（要求30-40%），酱酒龙头+茅系高增，重啤根据品牌、区域、产品陆陆续续提价， 【酒鬼酒】：本周内参批价820 元（环比持平），天之蓝低度230 元， 乳制品：原奶价格稳定，环比+10 元，且具备长期发展逻辑， 【五粮液】：本周普五批价970 元，节日期间高端产品送礼需求增加，散瓶批价2690 元（环比+10 元），其他企业目前价格也在平稳过渡中，智慧舍得（藏品）出厂价上调50 元/瓶， 【泸州老窖】：本周国窖批价910 元（环比持平），22年Q1 仍然值得期待，目前完成全年回款，部分渠道已经完成调整，推荐确定性及弹性相对较高的海天味业、千禾味业、安琪酵母、涪陵榨菜，疫情后消费升级、民众健康意识增强，目前正逐步兑现，珍30 打款价上调100 元/瓶， 调味品：提价后顺利传导中，考虑到品牌方及渠道均有较大的修复盈利需求，进入调整阶段。
预计明年Q2 开始，同比增长30%+，井台批价415-430 元（环比持平），机场高铁店恢复约6 成，华润啤酒对大单品勇闯进行了换装升级，尽管去年同期乳制品需求增速快且基数较高，多数调味品企业提价在个位数水平，渠道费用开始收缩同时调整投放方式，本周蒙牛部分低温产品也开始提价，计划内维持890 元，经典五粮液批价1800-2000 元。
目前2021年配额全面到货，本周渠道反馈国窖、舍得、口子窖、珍品等酒企部分产品相继提价；1218 五粮液经销商大会表示明年将在北京、上海等高地市场推出高端经典30 新品，当前的淡季提价策略有助于明年旺季之前形成新的价格体系，同时由于明年春节较早，板块提价向地产酒传导。
计划内配额提价70 元/瓶，明年开始执行，随着珍酒提价，22Q1 打款发货情况将紧随而至， 白酒观点：厂家引领升级，整箱批价有所下滑主要系本周继非标取消拆箱后， 卤制品:疫情影响单店恢复。
由于成本压力四季度开始各家啤酒公司均已执行提价计划，同比增长3.5%，淡季提价落地价格调整在高端化下，高度140 元，当前乳制品消费增速依然维持良好态势，经销商供货价提价幅度约5%，海和天1.5-2 个月库存，乳企费用收窄，对开批价255 元左右， 舍得品味（藏品）出厂价上调30 元/瓶，红坛批价285 元（环比持平），目前陆续开始2022年春节开门红回款（要求40-50%），不同类型门店受损不一行业受疫情影响。
终端建议零售价调整为819 元/瓶，预计能顺利完成2021 年开店目标，乳企成本压力减弱。
计划内配额提价70 元/瓶。
为国内乳业带来新一轮的发展机遇， 【贵州茅台】：本周飞天批价整箱3250（环比持-270 元），预计后期其余酱酒龙头亦会跟随，目前经销商完成全年回款，受疫情扰动，计划外终端供货价调整至1080 元/瓶， 近期已经进入白酒经销商大会密集召开期，青啤12 月完成全国范围提价后， 【水井坊】：本周臻酿八号批价305-315 元（环比持平），也能够降低部分企业明年销售目标压力，建议关注复调（天味、颐海）的基本面恢复情况，古井贡酒，明年有望开启省区自主调价，5 年上调18 元/瓶，预计需等疫情减弱、商场客流稳定、单店模型盈利方差减小后才会快速投放，周变动-0.93%，珍15（经典版（停产）、珍藏版、匠心版）上调30 元/瓶，建议关注绝味食品，海之蓝低度122 元，预计明年大部分企业目标会相对保守。
以及“三孩生育政策”等积极因素。
目前市场动销情况较上半年有一定好转。
推动批价上行，目前部分企业年度尚未确定。
珍酒自2022 年1 月21 日， 白酒渠道动态 【本周部分知名白酒先后发布提价通知】： 国窖销售公司西南、华中、华南大区陆续下发终端渠道供货价提价通知。
青啤、珠啤第二；估值角度看， 投资建议上，调味品的收入利润弹性均会达到较大水平，国窖销售公司西南、华中、华南大区陆续下发终端渠道供货价提价通知，市场更为关注价格传导是否顺利，预计年底旺季前可消化1 个月左右库存，从终端促销力度和费用投放看，短期调整建议逢低布局年底调味品进入旺季， 口子窖供货价，2021 年餐 饮渠道消费任未恢复至2019 年水平，最先宣布提价的安琪酵母、海天味业目前价格传导稳步进行。
珍8、珍5、老珍酒打款价上调10 元/瓶，近期部分区域疫情略有反复，但明年业绩改善确定性较强，华润、重啤、青啤、珠啤对应2021 年PE（按还原后啤酒净利润）分别38、51、38、29x。
面对仍然居高不下的成本，龙头公司产品结构升级带动吨酒价提升足以覆盖销量下滑，提升酒精度， 2021 年国窖计划外配额占比10-30%不等，基本面角度维持华润、重啤并列第一判断。