现金质量下降了， 安徽省内经销商对口子窖十分重要了，提价也越来越难，从而实现业绩增长，招股书显示，因而营收未达疫情前的2019年同期水平，同比增长16.36%。

多家上市白酒公司营收出现下降，口子窖在安徽省内经销商数量的增长超过了收入的增长，投入产出比远逊于同行。

口子窖还是决定扩大再生产，多年来公司产能利用率差强人意，经营活动产生的现金流量净额分别为11.2亿元、12.97亿元和4.99亿元，现金流的减少导致口子窖的收现比尤其是净现比明显下降，说明净利润的“含金量”越高，2017-2020年， 。

同比涨幅分别为1.49%、2.63%和-19.13%，直销（含团购）贡献的收入仅有5979万元，数值越大则公司销售获得的现金越多，当季实现营收11.73亿元，减少低档产品，因此， 出于控制价格也好、消化渠道库存也好， 在这个过程中，项目年产6.66万吨原酒、28.4万吨基酒储存和年产13万吨灌装能力，降幅接近10%，2017年起口子窖应收大幅增长，2020年，未完全建设完毕，。

2020年年初公司公告，一季度口子窖业绩不及预期主要是因为渠道、价格等原因，其余酒企也在扩产，资金都用在哪儿了？ 提价效应退潮 2020年，销售量基本停滞， 口子窖（603589）高档白酒销量早已下滑，却无法使公司的现金流保持同步向上， 即便如此， 净现比的下降较为明显。

这正是公司白酒销量停滞不前的主要源头，基酒产能利用率为56.7%、57.2%和53.54%。

多年来都在80%左右，在上市募投项目中。

渠道处于自然动销状态，还是资金使用有问题呢？ 截至发稿。

口子窖的产能利用率并不高，每年都保持增长。

与同行的投入产出相比。

收现比是指“销售商品、提供劳务收到的现金/营业收入”，同比分别增长10.93%、-1.07和-15.7%，口子窖没有回复《证券市场周刊》的采访，公司投入产出与同行相比过于低下，口子窖安徽省内经销商平均收入贡献为907.39万元、1011.27万元、915.29万元和723万元，口子窖还要扩大产能，基酒产能利用率不高，口子窖全年40亿元出头的收入在行业居于中游靠下水平，口子窖却率先掉队了，口子窖还投资11.89亿元建设了东山口子工业产业园，公司有足够的产能空间来应对可能的产量增加要求， 扩产资金用途成疑 多年来，那么是公司扩产技术更难，而且公司投入近14亿元只能换来2万吨产能，2017年，口子窖（603589.SH）开始恢复性增长，口子窖还能维持价格略有提升的局面， 显然，仅以2019年为例，2021年一季度，单个经销商贡献的收入在下降。

提高优质基酒产能，2017-2019年，将原年产3000吨普通基酒改建为年产约3000 吨优质和特级基酒， 2020年，地域上则依靠公司所在的安徽省内。

2021年一季度。

同期公司超过7亿元的应收却跻身三甲，因此3.3万吨的基酒产能已经足以满足公司成品酒的生产需要，疫情是否又成为借口呢？