， 估值与建议 本周建议关注标的：酒类：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、洋河、重庆啤酒、青啤；大众品：伊利、立高、安井、洽洽、涪陵榨菜、安琪酵母、双汇；H 股：青啤H 股、华润啤酒、蒙牛、百威亚太，加速回款。

并被推荐为山西汾酒董事长；我们认为人事变动不改公司增长势能，皖酒加盟，调味品：我们预计4Q21 起调味品实销有所改善，主因1）社团对传统C 端调味品分流效应减弱，节奏与去年基本持平，继52 度国窖华东区域计划内和计划外供货价上调、江苏暂停接受订单后，3）居民端调味品库存水平下滑，袁清茂接替李秋喜担任汾酒集团董事长，跑赢沪深300 指数（-0.67%）4.44 个百分点；食饮涨幅前三个股为绝味食品（13.85%）、燕京啤酒（12.06%）、洽洽食品（11.74%），休闲食品：年货前备货工作正在推进。

建议关注有股改赋能且1Q22 有望开门红的个股，2）各大企业已陆续对接社团新渠道确保不遗漏新兴渠道，安井更名为“安井食品集团”符合长期战略，本周由于部分酒企提价预期已经兑现，经销商回款较为积极，奶价涨幅趋缓下产品升级与减促对冲成本压力， 行业近况 行情回顾：本周一级行业中，建议重点关注高端白酒；经销商逐步进入2022 年春节回款期，年末至今五粮液、国窖、剑南春、舍得等头部品牌陆续提价。

啤酒：当前啤酒龙头提价仍在进行，食品饮料涨幅为3.76%，行业龙头率先提价后。

公司中长期成长逻辑依然清晰，酒企提价与改革仍在进行中， 评论 白酒：渠道打款备货稳步推进。

风险 需求疲弱、原材料价格波动、食品安全风险，卤制品行业规模竞争未来转向效率竞争，速冻食品：疫情影响餐饮需求龙头市占率有望提升，高端白酒库存良性，目前白酒处于春节备货阶段，“茅五泸”分别交易于2022 年估值45.4x/33.5x/41.3x，白酒板块走势有所分化，密切关注行业提价态势，国窖通过量价策略，金六福白酒，以及市场对茅台价格策略的预期波动等，五粮液、老窖、酒鬼等多家公司开始执行2022 年配额，释放提价预期，其他企业逐步跟随，青花、玻汾全国化持续推进，带动行业整体价位稳步上移，乳制品：近期动销稳健，建议关注近期经销商大会以及酒企经营计划，有望缓解成本压力提高企业盈利水平， 大众品：我们认为提价事件及后续传导仍是当前大众品主线逻辑，山西汾酒人事靴子落地。

软饮料：原材料价格仍高企，且幅度基本都在双位数，本周华北（东北）大区52 度/38 度国窖团购建议价分别上调至1100 元和800 元/瓶，目前白酒渠道运行平稳，。